实验30 金融期货在套期保值的应用

一、实验目的

1、会运用Eviews软件和EXCEL软件进行金融期货定价，并且应用于套期保值；

2、能够根据当前利率和汇率对期货进行定价，判断当前期货价格的合理性；

3、能够根据当前市场状况设计套期保值策略；

4、能够对所设计的套期保值策略进行评价；

5、能够在市场上交易所设计的套期保值策略；

6、能够对套期保值交易进行事后分析。

二、预备知识

1、最优套期比模型

设s和f分别为现货价格和期货价格，is和if分别为对应的差分序列，则最优套期比就是下列回归方程的回归系数β：$$\text { is }=\alpha+\beta^{*} \text { if }$$

2、外汇期货定价公式：$F=S e^{\left(r-r_{f}\right)(T-t)}$

其中外币利率为rf，本国利率为r，期货汇率为F，即期汇率为S。

3、最优期货量=最优套期比*现货量，最优合约数=最优期货量/合约单位。

三、实验软件：Eviews5.0，

四、实验内容

1、用Eviews软件估计最优套期比

2、根据当前利率和汇率对期货进行定价；

3、设计套期保值策略；

4、评价所设计的套期保值策略；

5、交易所设计的套期保值策略；

6、分析套期保值效果。

五、实验过程

5.1 在Excel软件输入外汇现货和期货价格，如表5.1

5.2 用Eviews软件估计最优套期比

1、创建工作文件并输入数据 File/New/Workfile（图5.1）

因为数据是无观测日期的，所以选择Unstructured/Undated栏.，如图5.2，Observation：24（样本容量），结果如图5.3所示。

手工输入数据，如图5.4和图5.5，Quick/Empty Group

在Ser01输入现货汇率s数据；在Ser02输入期货汇率f数据，如图5.6。

改变量名：点击Ser01全选第一列，在命令栏输入s；点击Ser02全选第一列，在命令栏输入f，如图5.7、5.8和5.9。

图5.8

将文件保存命名（注意存放地址，例如F：，如图5.10、5.11和5.12）

图5.11

在Eviews命令窗口输入smpl 2 24，将样本期调整为2到24，以便进行差分处理，如图5.13。

2、建立s和f的差分序列

在Eviews命令窗口输入series is=s-s(-1),回车；

series if=f-f(-1)，回车，如图5.15。

在软件上产生差分序列is和if。

3、将数据is和if绘制成相关图和散点图，分析两个变量的线性关系；

（1）同时选is和if，如图5.16；

散点图：View/graph/Scatter

相关图：View/graph/XY line（如图5.20、5.21、5.22）

表明is关于if有线性关系

（2）求is与if相关系数：在命令窗口键入：COR is if

输出相关系数表，如图5.24

COV is if

输出协方差表，如图5.26

4、建立差分序列is和if的回归模型，如图5.26

Quick\Estimate

is c if

或在命令窗口输入：LS is c if，如图5.28

输出一元回归模型的结果：

is关于if一元线性回归结果如下：

$$\text { is }=0.000613+0.504086 \text { if }$$

$$\begin{array}{l}S\left(\hat{b_{i}}\right)=(0.000396)(0.120529) \\t\left(\hat{b}_{i}\right)=(1.548304)(4.182290)\end{array}$$

$$p值 =（0.1365）（0.0004）$$

$$F=17.49155；p=0.000420$$

$$R^{2}=0.454426 ; \quad \bar{R}^{2}=0.428446 ; \quad S E=0.001856$$

5、把最优套期比、相关系数和方差输入到Eviews软件，如表5.2

5.3期货定价

输入本币外币利率

根据期货价格公式对6月1日外汇期货定价

5.4设计套期保值策略

输入现货量

根据公式：最优期货量=最优套期比*现货量，最优合约数=最优期货量/合约单位，确定最优期货量和最优合约数，如表5.4

5.5 套期保值策略评价

表5.5

5.6套期保值交易

5.7 事后分析