实验15 债券到期收益率计算实验

一、实验目的

通过上机实验，使学生充分理解债券到期收益率的计算方法和原理，在利用Excel 2007软件的过程中，掌握债券到期收益率的计算。

二、预备知识

（1） Windows操作系统的常用操作；

（2）数据库的基础知识；

（3）Excel软件的基本操作；

（4）债券到期收益率模型的理论知识。

$$P V=\sum_{i=1}^{T} \frac{C}{(1+y)^{i}}+\frac{F}{(1+y)^{T}}$$

其中：PV是债券的现值，即通常的交易价格；

C是每期债券的利息支付额，一般的每期支付额相同；

y是债券到期收益率，这是需要计算的量；

T是债券现金流的期数；

F是债券的面值。

三、实验内容

启动Excel，并输入相关数据，然后按照实验步骤，计算债券到期收益率。

四、实验步骤

4.1 获取相关数据

根据债券现值的计算公式，我们会很容易发现，要计算债券的到期收益率，就必须知道相关的数据：

1. 债券的交易日期，也叫结算日期；
2. 债券的到期日期，有了这两个数据才可以计算出债券现金流的期数；
3. 债券的息票率，即债券的票面利率；
4. 债券的面值，即债券到期日支付的本金；
5. 债券每年计息次数；
6. 债券的结算价格，即交易价格。

本实验以我国上海证券交易所交易的国债为例，介绍债券到期收益率的计算方法。这些数据的来源可以从相关的财经网站上获得，或者从证券交易行情软件上下载。

表1：2008年11月19日上海证券交易所国债交易数据

将这些数据输入Excel表格中，如图1所示。

4.2 计算债券到期收益率

1. 了解Excel 2007中的计算债券到收益率的函数Yield。

在计算债券到期收益率时，有两种方法，一种方法是先计算其中的一支债券的到期收益率（比方说，009908这支），然后用“填充柄”将其他债券到期收益率计算出来；另外一种方法是直接利用Excel的Yield函数将所有的变量都输进去，然后计算出所有债券的到期收益率。无论那种方法都必须掌握Yield函数，才能求出债券到期收益率。

2. Yield函数介绍。

为了方便，我们在单元格H1中输入“Yield”，表示H列是要计算的到期收益率。接着将光标定在H列（除H1外）的任意单元格中（这里我们假设光标定在单元格H2上） ，然后单击工具栏下的插入函数符号“fx ”(如下图2所示),然后在“或选择类别”中选择“财务”，并在其下方的“选择函数”中选择“Yield”(如图3所示)。在对话框“参考函数”的左下方点击“有关该函数的帮助，这样，Yield函数的帮助对话框就调出来了（如图4所示）。根据帮助中Yield函数的介绍，可以很容易掌握Yield函数的用法。其中，有几点必须注意：第一，Settlement和Maturity的数据类型必须是时间格式，否则计算会出现错误；第二，Redemption（赎回）的值就是债券的票面价值（或本金）；中国国债是一年按365天计算的，而计息天数也是按实际天数来计算的，因此，在Basis中应该选择3，即实际天数/365.

3. 债券到期收益率的计算。

这里我们采取第一种计算方法，即先计算其中一支债券到期收益率，然后再利用“填充柄”计算其他债券到期收益率。我们在图4的Yield函数的自变量中，分别输入“C2，D2，E2，B2,G2，F2，3”，然后单击“确定”。这样，我们就计算出了债券009908的到期收益率，然后，我们将光标放在单元格H2的右下方，这时，屏幕上会出现一个实心的十字“+”，用鼠标按住“+”，一直往下托，直至H列中所有的单元格全部自动填列出相应的数值。如图5所示，债券的到期收益率就全部计算出来了。